1）家电板块基金持仓延续下降趋势。当前市场资金持续流向科技板块，包括家电在内的大消费板块经历系统性资金流出。截至2026年6月26日，本月SW家电指数累计下跌6.18%，行业市盈率（TTM，剔除负值）为14.93倍。2）回顾本轮持仓周期，家电板块持仓市值占比自22Q4的1.64%一路攀升至25Q1的5.18%，此后于25Q2出现九个季度以来的首次回落。26Q1的1.98%已是连续第五个季度环比下行，较高点回落逾3个百分点。3）若后续市场风格出现切换，具备高分红收益率预期的部分家电龙头有望成为资金避风港。结合公司公告的大额回购注销计划，按当前股价测算，格力电器预期等效分红收益率约10%，美的集团约8%。

　　家电内销继续偏弱，夏季高温低于预期：1）2026年5月，同期高基数影响下，社零总额同比-0.6%，增长转负；其中，家用电器和音像器材类社零同比-15.6%。金属类原材料成本高企，而家电行业受限于下游需求疲软，提价传导成本并不顺畅，但激烈的价格战竞争得到控制。2）2026年618表现较为平淡，鲜有家电企业发布618销售战报，主要源于国补退坡，以及消费力疲软。据AVC统计数据，618期间（26W20-26W25，05.11-06.21）空调/冰箱/洗衣机/厨卫/彩电全渠道零售额分别同比-13.8%/-8.1%/-8.7%/-14.4%/-11.6%。3) 厄尔尼诺导致中国南方地区多雨，空调需求低于预期，叠加国补退坡，导致排产平淡。根据产业在线月，空调内销排产同比分别-17%、-11.8%（上次预测-15.3%）、+2.9%，隔年比-5.1%、-10.7%、+0.3%。4）近日，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。

　　厄尔尼诺导致欧洲等地高温，欧洲分体式空调供不应求：1）家电出口小幅改善，2026年1~5月家用电器出口额（美元计价）同比+4.3%。但空调出口端表现低迷，产业在线月空调出口出货量同比-4.2%，北美、东南亚、大洋洲等区域订单有所增长；中东地区受地缘政治扰动，拉美市场受困于库存高企与需求不振，均大幅下滑；2026年7~9月空调出口排产较去年同期实绩-11.7%（上次预测-14.1%）、-13.6%、-7.8%。2）厄尔尼诺导致欧洲、南亚等地区高温。其中美的针对欧洲市场空调安装痛点推出移动分体式空调，在欧洲市场成为爆款，旺盛需求下供不应求。当前空调出口排产数据虽然较差，但按照欧洲的空调销售情况，后续数据或上调。

　　追觅于26Q1扫地机出货量全球第一，智能影像竞争进入均衡状态：1）2026年以来，追觅集团在全球投入大规模营销推广，包括中国春晚全场景科技生态战略合作伙伴、美国超级碗广告投放、签约刘亦菲和C罗为代言人等，助力清洁电器板块快速扩张。据IDC数据，2026Q1追觅扫地机器人全球企业出货量（非零售量）同比+170%，份额达到23.7%，出货量登顶全球第一。2）2025年以来，大疆和影石在智能影像各细分市场互相渗透，在新品发出的初期往往大幅冲击市场，但之后会由于产品力的差距份额回落，优势品牌继续占据主导地位。2025年大疆进入全景相机、拇指相机市场，大幅冲击市场。但根据IDC数据，影石2026Q1泛运动相机全球销售额份额为41%，全景相机（份额71%）、拇指相机（份额52%）均为量额第一，受到的冲击明显减弱。同样的，影石首发全景无人机引起市场关注，但后续业务表现低于预期；近期影石发布高配版云台相机，上市首日在国内外多平台销量第一，后续冲劲有待观察。3）2025年，欧盟对中国割草机器人发起反倾销调查。在中国企业积极应诉抗辩背景下，2026年6月19日，欧盟委员会贸易与经济安全总司决定暂不对原产于中国的智能割草机器人征收临时反倾销税，并继续推进调查。

　　6月农业指数表现弱于沪深300。6月（截至6月29日）农林牧渔指数-8.98%（以SW 2021行业分类为准），同期沪深300指数+0.71%，农林牧渔表现弱于沪深300。对比各子行业指数，动物保健（+1.27%）涨幅相对靠前，而种植业（-14.65%）、渔业（-14.73%）表现靠后。

　　生猪养殖：6月猪价承压&亏损持续。6月24日猪价9.7元/kg，较25年末-21.8%。6月26日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-346元/头、-339元/头，亏损持续显著。关于26年猪价走势，我们认为年度均价或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议积极关注成本管控领先、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。

　　宠物食品：5月出口量延续高增，出口额同比+7%。5月我国宠物食品出口额9.76亿元，同比+6.68%，出口量3.83万吨，同比+32.67%，出口均价25.48元/kg，同比-19.59%，量增价跌趋势延续。1-5月累计出口额44.63亿元，同比+6.90%，出口量17.96万吨，同比+29.14%，出口均价24.85元/kg，同比-17.22%。

　　畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。

　　批价跟踪：6月飞天批价小幅下跌但相对可控。贵州茅台：6月29日，飞天整箱、散瓶批价为1650/1630元，较5月末-25元/-5元，较去年同期-285/-150元。五粮液：八代普五批价为840元，较5月末持平，较去年同期-65元。泸州老窖：国窖1573批价为840元，较5月末持平，较去年同期+5元。山西汾酒：青花20批价为352元，较5月末持平，较去年同期-18元。洋河股份：M6+批价为565元，较5月末持平，较去年同期+25元。

　　成本跟踪：6月原油与包材价格高位回落。1）包装材料，截至2026年6月，PET瓶片/纸箱/玻璃/包膜/铝材价格分别同比+17.2%/+18.9%/-4.0%/+21.9%/+9.6%，涨幅较5月有所回落。2）原材料，白糖/面粉/猪肉/葵花籽价格同比-13.0%/-1.8%/-29.4%/-0.8%，大豆价格同比持平，棕榈油/鹌鹑蛋价格同比+12.0%/+13.0%。大麦，2026年5月进口价格同比+3.0%。乳制品，6月18日国内生鲜乳价格同比-0.3%，6月16日GDT拍卖全脂奶粉中标价同比-12.1%。

　　行情回顾：6月食品饮料行业指数回调并跑输大盘。截至2026年6 月29日，食品饮料行业单6月份跌幅10.7%，相对于Wind全A指数的超额收益为-12.1%，在31个子行业中排名第25，相较于上月15名有所下降。10个子板块均未录得正收益，其中肉制品、调味品、软饮料跌幅较小，分别为-1.1%、-2.2%、-5.5%。

　　需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。

　　地产数据仍然承压,政策持续温和修复。2026年1- 5月，我国商品房累计销售面积达31320万平方米，同比-10.8%；累计销售额达29366亿元，同比-13.5%。2026年6月25日，30大中城市商品房成交套数达4346套，同比-22%；30大中城市商品房成交面积达42.76万平方米，同比增长-16%。房屋新开工面积累计值达17929万平方米，同比-22.6%；房屋竣工面积累计值达14087万平方米，同比-23.4%。2026年5月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达5485亿元，同比-4.01%；2026年5月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达1287亿元，同比+2.86%；建材家居景气指数同比+3.1%，环比+11.7%。

　　2026年6月，房地产市场在政策持续托举下延续修复态势，核心城市二手房市场保持较高活跃度，但新房市场仍以结构性分化为主。随着城市更新、“好房子”建设及住房公积金优化等政策效应持续释放，市场稳的基础有望得到进一步巩固。

　　造纸：瓦楞纸价格持续上行，龙头企业集中停机收缩供给。2026年6月25日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为4425.53、4742.31元/吨，同比分别+7.96、-18.99%。中国主港市场ARAUCO针叶浆(银星)、ARAUCO阔叶浆(明星)日度外盘价分别为670、590美元/吨，同比分别-6.94%、+5.36%，环比分别持平以及-3.28%。2026年1~5月，中国木浆表观消费量累计值为17186万吨，同比+7.08%；5月单月为3379万吨，同比-2.56%，环比-2.56%。中国阔叶浆、化机浆产量分别为62.6、43.8万吨，同比分别+35.21%、+13.47%；；进口量分别为72.43、12.44万吨，同比分别+10.36%、+0.38%，环比分别-2.46%、-20.4。青岛港纸浆库存量为152.1万吨，环比-2.5万吨，同比+11.3%；常熟港纸浆库存量为63万吨，环比-2万吨，同比+18.9%。

　　2026年6月，造纸行业延续“停机+提价”组合拳，箱板瓦楞纸淡季逆势大涨。6月初玖龙纸业十大基地全线元/吨，提价范围和幅度为近三年淡季罕见。6月第二周箱板纸、瓦楞纸吨价环比分别上涨35元和48元，瓦楞原纸价格较4月低点累计上涨约11%。文化纸与白卡纸方面，晨鸣、太阳、APP等纸厂于6月20日起对铜版纸、双胶纸及白卡纸系列同步上调200元/吨。龙头企业协同大规模停机检修收缩供给，玖龙、山鹰、理文、荣成等各大基地于5月底至6月执行密集停机计划，涉及瓦楞、箱板纸等多纸种，进一步改善供需关系，为纸价上涨提供底部支撑。

　　包装：下游需求稳定，产业升级加速。2026年1-5月，社会消费品零售总额累计值206021.4亿元，同比+1.4%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类26年5月同比分别为+6.1%/+4.8%/+2.5%/+1.6%。截至2026年6月25日，镀锡板价格为5900元/吨，较上月价格略微上升；6月25日，铝结算价为3132元/吨，较上月环比变化-16%，受供求关系影响上升。截至2026年6月25日，布伦特原油期货结算价为75.26美元/桶，较上月环比变动-24.42%。截至2026年6月25日，中国现货聚乙烯（通用）期货结算价为9483元/吨，与上月环比变动-12.73%；聚丙烯（拉丝）结算价为8888元/吨，较上月环比变动-11.24%。

　　轻工消费：中国潮玩IP首登世界杯开幕式，情绪价值消费成新主线月，轻工消费三大核心动向：一是泡泡玛特LABUBU以FIFA官方授权联名身份登上世界杯开幕式舞台，成为世界杯史上首个亮相开幕式的中国原创IP，联名款公仔上架即售罄，云南彝绣纹样同步进入FIFA官方产品库，中国IP首次实现全球顶级赛事商业化突破；二是创源股份收购酷乐潮玩30家以上门店进入整合阶段，世界杯系列产品陆续上线，IP全产业链闭环加速成型；三是文具行业向“情绪价值”消费转型，晨光文具主推情绪架装新品，义乌文具礼品展览会成交额达7.83亿元，迪士尼、三丽鸥等正版IP集中亮相，行业正从功能型消费转向情绪消费、从贴牌代工迈向原创品牌化。

　　【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪养殖持续亏损带动行业产能去化》返回搜狐，查看更多